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什么叫开放式非净值型，开放式非净值型和净值型的区别
股票基金2025年04月04日 16:29:5417admin
什么叫开放式非净值型，开放式非净值型和净值型的区别开放式非净值型理财产品是我国银行理财市场中的一种特殊产品类型，近年来随着资管新规的实施逐渐退出市场，但理解其定义和运作原理对把握理财市场变迁仍具有重要意义。我们这篇文章将系统性解析开放式非
什么叫开放式非净值型，开放式非净值型和净值型的区别
开放式非净值型理财产品是我国银行理财市场中的一种特殊产品类型，近年来随着资管新规的实施逐渐退出市场，但理解其定义和运作原理对把握理财市场变迁仍具有重要意义。我们这篇文章将系统性解析开放式非净值型理财的概念特征，并重点对比其与净值型产品的核心差异，内容涵盖：基本定义与运作模式；历史背景与监管沿革；与净值型产品的6大核心区别；典型产品案例解析；投资者需注意的3大风险；资管新规后的市场转型。
一、基本定义与运作模式
开放式非净值型理财产品是指采用资金池运作、定期披露预期收益率但不公布产品净值的银行理财产品。其主要特征表现为：
- 期限开放：产品设有固定存续期限，但允许投资者在特定开放日申购赎回
- 收益展示：银行预先公布"预期收益率"，实际兑付时通常按该收益率结算
- 摊余成本法：采用历史成本计价，不反映底层资产实时市场价值波动
- 刚性兑付：银行通过资金池运作实现收益平滑，实质承担信用风险
这类产品在2018年资管新规出台前占据市场主导地位，典型代表如各银行发行的"滚动型理财计划"。
二、历史背景与监管沿革
开放式非净值型产品的发展与中国理财市场的特殊演进路径密切相关：
| 时间阶段 | 监管特征 | 市场占比 |
|---|---|---|
| 2004-2013 | 监管空白期，资金池模式快速发展 | 峰值达80%以上 |
| 2013-2017 | 银监会8号文限制非标投资比例 | 降至60%左右 |
| 2018-2020 | 资管新规明确禁止资金池运作 | 快速萎缩至10%以下 |
| 2021至今 | 过渡期结束全面清零 | 仅存历史存量产品 |
需要特别注意的是，根据央行2021年报告，目前存续的开放式非净值型产品均为历史遗留资产，监管部门要求各机构在2025年前完成整改。
三、与净值型产品的6大核心区别
通过对比可以清晰把握两类产品的本质差异：
- 估值方法：非净值型采用摊余成本法，净值型采用市值法
- 收益表现：前者显示预期收益率，后者展示单位净值波动
- 风险承担：银行隐性担保VS投资者自担风险
- 信息披露：季度披露VS每日净值更新
- 期限结构：固定开放日VS随时申赎（多数净值型）
- 底层资产：非标债权为主VS标准化资产为主
典型案例：某行"稳盈系列"非净值产品年化收益始终稳定在4.2%，而同期的净值型"睿远系列"季度收益率在2.8%-5.6%之间波动。
四、典型产品案例解析
以已退市的XX银行"月月盈"产品为例：
- 产品要素：1年期开放式，每月5日可申赎，预期年化4.35%
- 运作机制：将资金投向城投债、信托贷款等非标资产，通过期限错配实现收益
- 实际表现：存续期间累计兑付客户均达预期收益，但底层资产实际存在3笔违约
- 风险实质：银行用自营资金弥补亏损，违反资管业务代客理财本质
五、投资者需注意的3大风险
即使面对尚存续的非净值型产品，投资者也应警惕：
- 政策合规风险：监管部门可能要求提前终止产品
- 流动性风险：部分产品已限制新增申购
- 信息不对称风险：底层资产质量难以准确评估
专家建议：持有此类产品的投资者应密切关注银行公告，优先转换至合规的净值型产品。
六、资管新规后的市场转型
随着非净值型产品退出历史舞台，理财市场呈现新特征：
- 净值化率从2017年的15%提升至2023年的95%以上
- 现金管理类产品采用"类净值化"过渡安排
- 部分银行推出"目标收益型"净值产品作为替代方案
市场数据显示，2023年新发理财产品中，采用市值法估值的纯净值型产品占比已达82%。
常见问题解答Q&A
现在还能买到开放式非净值型理财吗？
根据监管要求，2022年起所有银行不得新发非净值型产品。目前市场上仅存的均为资管新规前发行的存量产品，且多数已停止申购。
以前买的非净值型产品会亏损吗？
存量产品原则上应按照原约定兑付，但需注意：1) 若银行发生重大风险事件可能影响兑付；2) 监管部门可能要求提前终止。
净值型产品一定会波动更大吗？
并非绝对。采用摊余成本法的现金管理类净值产品波动较小，而投资权益资产的净值产品波动较大，关键要看底层资产构成。
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