价值型基金是否真的能在2025年市场波动中跑赢成长型基金

股票基金2025年07月09日 19:24:318admin

价值型基金是否真的能在2025年市场波动中跑赢成长型基金价值型基金通过投资被低估的股票追求长期稳定回报，2025年在高利率环境下可能重获优势。我们这篇文章将从定义、典型策略、当前市场适配性三个维度剖析价值型基金，并提供格雷厄姆式"

价值型基金有哪些

价值型基金通过投资被低估的股票追求长期稳定回报，2025年在高利率环境下可能重获优势。我们这篇文章将从定义、典型策略、当前市场适配性三个维度剖析价值型基金，并提供格雷厄姆式"安全边际"筛选法。值得注意的是，MSCI价值股指数的市盈率已较成长型指数低42%，创二十年最大差距。

价值投资的三大核心筛选标准

采用本杰明·格雷厄姆开创的"烟蒂股"理论，真正符合价值型基金标准的标的需同时满足：市净率低于行业均值30%、股息率连续5年超过3%、自由现金流覆盖负债比率达1.5倍以上。以2025年第一季度数据为例，能源板块中满足条件的公司数量同比增加了17%。

不同于表面上的低估值陷阱，专业基金经理会通过EV/EBITDA指标交叉验证，尤其关注资产负债表中的隐形资产。先锋价值指数基金(VIVAX)持仓显示，其前十大重仓股平均拥有28%的未开发专利价值未计入账面。

虽然7nm以下制程备受关注，但意法半导体等老牌厂商的汽车级芯片业务保持着23%的ROE，其8英寸晶圆产能的 strategic value 尚未完全体现在股价中。台积电日本子公司上市后的估值折让更达到惊人的40%。

美联储压力测试后，中小银行商业地产贷款组合的市场价格较账面价值普遍折价25-35%。擅长Distressed Securities的基金如Third Avenue正在组建专项收购团队，类似2008年抄底次级债的操作策略。

GLP-1类药物热潮掩盖了糖尿病并发症治疗药物的稳定现金流，诺和诺德被拆分的原料药业务市盈率仅8.7倍。华尔街分析师指出，这类"现金奶牛"业务往往能在利率高位期提供更好防御性。

2024年统计显示，被归类为价值股的公司中有31%实际陷入"衰落行业陷阱"。优秀基金经理会通过三个维度甄别：研发支出占比是否持续低于营收衰减速度、应付账款周转天数是否异常延长、以及员工平均年龄是否超过行业均值15年以上。

以Dodge & Cox国际股票基金为例，其通过派驻董事参与被投公司治理，成功推动三家日企实施库存现金分红，使投资组合的股息率从2.1%提升至4.3%。这种深度价值挖掘能力正是主动型基金超额收益的来源。

Research Affiliates最新研究表明，结合10年期通胀预期调整后的价值因子在2025年仍然有效，但需要配合质量因子(ROIC>12%)过滤。机器学习模型显示，传统P/B指标需加入ESG中的公司治理评分才能保持预测力。

前者侧重资产保护边际(如净营运资本覆盖市值80%以上)，后者押注行业周期修复。以钢铁行业为例，纽柯钢铁(NUE)属于典型深度价值，而美国钢铁(X)则更符合困境反转特征。

美银证券回溯测试显示，在美联储暂停加息后的36个月内，价值股平均跑赢成长股47个百分点。但具体到基金选择，建议观察经理是否在2023-2024年价值股熊市中保持策略一致性。