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为什么银行股大面积跌破净资产这一现象在2025年仍持续
股票基金2025年07月07日 19:52:454admin
为什么银行股大面积跌破净资产这一现象在2025年仍持续银行股普遍破净的核心原因在于市场对银行资产质量的担忧、净息差持续收窄以及金融科技冲击传统盈利模式。我们这篇文章将从宏观经济、行业变革和投资逻辑三个维度展开分析，并指出破净现象背后的深层
为什么银行股大面积跌破净资产这一现象在2025年仍持续
银行股普遍破净的核心原因在于市场对银行资产质量的担忧、净息差持续收窄以及金融科技冲击传统盈利模式。我们这篇文章将从宏观经济、行业变革和投资逻辑三个维度展开分析，并指出破净现象背后的深层矛盾。
宏观经济压力下的估值重构
当前经济增速放缓导致信贷需求萎缩，2025年企业部门去杠杆进程仍在持续。一方面，LPR连续下调使银行净息差压缩至历史低位；另一方面，地方政府债务化解方案的不确定性让持有大量地方债的银行资产负债表承压。
货币政策的两难困境
央行维持宽松货币政策虽有利于缓解债务压力，却进一步削弱银行盈利能力。值得注意的是，这种利率环境使得银行的ROE水平长期低于8%，显著拉低市场给予的估值溢价。
行业生态的结构性变革
数字人民币的全面推广改变了传统支付清算体系，第三方支付平台持续分流银行中间业务收入。更关键的是，2025年开放银行模式下，各类金融科技公司通过API接口直接参与信贷评估，彻底打破了银行在信息不对称中的传统优势。
不良资产的真实考验
尽管报表显示不良率稳定在1.8%左右，但市场普遍怀疑银行通过展期、借新还旧等方式延缓风险暴露。特别在商业地产贷款领域，随着REITs市场波动加剧，相关抵押品价值重估可能触发新一轮资产减值。
投资逻辑的范式转移
机构投资者正在用ESG标准重新评估银行股，碳排放相关贷款的风险权重调整直接影响资本充足率。与此同时，巴塞尔协议IV的实施使部分中小银行面临更严格的监管资本要求，这解释了为何市净率分化加剧——头部银行获得0.9倍PB估值时，某些城商行已跌至0.4倍。
Q&A常见问题
破净银行股是否具备抄底价值
需区分系统性低估与价值陷阱，重点关注零售业务占比高、数字转型成功的银行。当前市场更看重轻资产运营能力而非规模扩张。
监管政策会如何影响估值修复
存款保险限额上调、理财子公司独立核算等政策可能释放潜在价值，但需注意TLAC工具发行对股权稀释的影响。
全球银行股估值对比有何启示
欧美银行同样面临净息差压力，但其投行业务优势和对冲工具运用值得借鉴。日本"失落的三十年"经验表明，长期低利率环境下银行股估值可能持续承压。
标签： 银行估值分析破净现象解读金融科技冲击资产质量评估投资范式转变
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