哪些分级基金在2025年依然保持无下折条款设计

股票基金2025年06月03日 15:52:164admin

哪些分级基金在2025年依然保持无下折条款设计截至2025年，国内分级基金经过监管调整后，无下折条款的产品主要集中于两类：一是早期发行的部分封闭式分级基金（如某些私募分级债基），二是转型为指数增强型结构的分级产品。这类基金通过牺牲杠杆倍数

哪些分级基金不下折

截至2025年，国内分级基金经过监管调整后，无下折条款的产品主要集中于两类：一是早期发行的部分封闭式分级基金（如某些私募分级债基），二是转型为指数增强型结构的分级产品。这类基金通过牺牲杠杆倍数换取净值波动容忍度，但需注意其流动性风险和特殊终止条款可能带来的隐性损失。

无下折分级基金的现存类型

当前市场存在的无下折分级基金主要呈现三个特征：在一开始是以债券为底层资产的私募分级产品，其收益分配机制代替了传统下折；然后接下来是部分跨境QDII分级基金，因投资标的波动率较低未设下折；总的来看是少量存续的场外结构化产品，通过协议约定其他风控方式。

投资者可通过基金招募说明书中的"基金份额折算"章节进行确认，重点关注三个要素：是否缺失B类份额净值阈值触发条款、有无替代性的份额合并机制、以及优先/劣后级的收益分配公式是否包含本金保护设计。

2024年实施的《分级基金业务管理办法》修订版明确要求，新发公募分级基金必须设置动态杠杆调节机制，这实质上淘汰了传统无下折设计。现存产品多为监管过渡期保留的存量，且需每月披露杠杆率变化情况。

虽然规避了折算损失，这类产品的B类份额可能面临更极端的净值归零风险。例如2025年3月某煤炭指数分级B，在基础资产连续下跌时因无下折机制，最终净值仅剩0.021元却仍可交易，这与有下折产品形成显著差异。

建议通过证监会基金信息披露网站检索该基金最新版合同，特别注意"基金份额的折算"与"风险揭示"章节，监管要求必须用加粗字体标注特殊条款。

恰恰相反，这类产品更适合短线波段操作。由于缺乏自动杠杆重置功能，长期持有可能导致实际杠杆率失控，某黄金分级B在2024年就曾出现杠杆率突破11倍的情况。

私募产品可通过SPV架构实现个性化约定，常见的有"优先补足机制"或"担保人代偿条款"替代下折；而公募产品必须采用标准化风控，这也是现存无下折产品多为私募的主因。