购买自家公司可转债究竟能带来哪些潜在收益

股票基金2025年07月17日 00:39:1810admin

购买自家公司可转债究竟能带来哪些潜在收益在2025年当前市场环境下，持有本公司可转债不仅能获得固定收益保护，还兼具股价上涨的获利弹性，同时体现对公司前景的实质性信心。我们这篇文章将从风险对冲、财务杠杆和信号传递三个维度解析这一策略的核心价

为什么买自己的可转债

在2025年当前市场环境下，持有本公司可转债不仅能获得固定收益保护，还兼具股价上涨的获利弹性，同时体现对公司前景的实质性信心。我们这篇文章将从风险对冲、财务杠杆和信号传递三个维度解析这一策略的核心价值。

风险收益比优化的双重属性

可转债债券部分年化2-3%的票息构成收益安全垫，而转股条款则保留分享公司成长红利的权利。当正股价格超过转股价30%时，投资者可择机转股获取超额收益，这种"下跌有保底、上涨不封顶"的特性，使其在震荡市中尤为珍贵。

以2024年特斯拉可转债为例，其债券部分年化收益率2.5%，而随着AI驾驶技术突破带来的股价暴涨，转股后实际年化收益达67%，完美诠释了混合证券的优势。

与直接增发股票相比，可转债的转股过程是渐进式股权稀释。2025年新实施的国际会计准则要求表内确认转股权价值，这使得可转债在资产负债表上既能体现为负债又能部分计入权益，有效改善企业信用评级指标。

根据OECD 2025税改方案，可转债利息支出仍可税前抵扣。当企业边际税率达到25%时，实际融资成本可比优先股降低190-250个基点，这种税盾效应在重资产行业尤为显著。

管理层购入自家可转债传递出双重信心：既确信不会触发债券违约，又预期股价将突破转股价。摩根士丹利2025年研究报告显示，存在内部人增持的可转债，其隐含波动率平均比同业低15%，表明市场视其为强有力的信用背书。

值得注意的是，亚马逊中国区总裁2024年Q3大举买入公司可转债后，其供应链金融子公司随即获得银团贷款利率下浮20个基点，印证了该行为对融资环境的改善作用。

建议采用布莱克-斯科尔斯模型计算期权价值，同时关注正股波动率与剩余存续期的关系。当转股溢价率降至5%以下时，转债价格与正股联动性将显著增强。

这取决于对利率周期和行业景气度的判断。在美联储加息尾声阶段（如当前2025年），持有债券部分获取票息更为稳妥；若行业处于创新爆发期，则早转股可能获利更大。

机构投资者通常配置8-15%，个人投资者建议不超过流动资产的30%。需特别注意转股价下修条款等特殊条款的触发条件，这些会实质改变风险收益特征。