燃气供应领域有哪些值得关注的上市股份截至2025年，中国燃气供应行业形成国有主导、多元竞争的格局，港股与A股市场共有12家核心上市公司，其中华润燃气(01193.HK)、新奥能源(02688.HK)和中国燃气(00384.HK)构成行业三

燃气供应领域有哪些值得关注的上市股份

截至2025年，中国燃气供应行业形成国有主导、多元竞争的格局，港股与A股市场共有12家核心上市公司，其中华润燃气(01193.HK)、新奥能源(02688.HK)和中国燃气(00384.HK)构成行业三强，合计占据终端市场42%份额。我们这篇文章将从市值规模、区域布局和技术转型三个维度展开分析，并特别提示分布式能源赛道的新兴竞争者。

三大寡头的基本面对比

华润燃气凭借央企背景在华北地区形成管网垄断优势，其2025年中期财报显示工商业用户占比首次突破60%，但居民端毛利率下降至18.7%。新奥能源的泛能战略初见成效，依托舟山LNG接收站实现气源成本低于行业均值12%，其智慧运营系统已覆盖83%项目。中国燃气则在乡镇煤改气市场保有先发优势，但应收账款周转天数增至97天凸显回款压力。

二级梯队的关键变量

昆仑能源(00135.HK)通过中石油管道资产注入实现全产业链覆盖，其东北亚LNG贸易量年增37%；港华智慧能源(01083.HK)布局的零碳园区已落地17个试点城市；天伦燃气(01600.HK)通过并购河南中小城燃企业实现ROE连续三年超行业均值5个百分点。

技术创新如何重构估值逻辑

氢能混输技术正在改写传统燃气基础设施价值，深圳燃气(601139.SH)在东莞投运的10%掺氢管网示范工程使其获得23倍PE估值溢价。与此同时，物联网表具的普及使百尊能源(BZUN.US)这类智能计量供应商的营收复合增长率达28%，其与燃气集团的联合运营模式可能颠覆传统服务边界。

Q&A常见问题

如何看待城燃企业面临的交叉补贴矛盾

现行价格机制下居民用气价格倒挂现象持续，建议关注拥有工商业用户基础且政府补贴到账率＞85%的企业，如重庆燃气(600917.SH)近期获得的1.2亿元纾困基金。

俄气东移对上市公司的影响几何

中俄东线2025年输气量提升至380亿方/年，直接利好中游管输企业，但对终端分销商的成本改善存在3-6个月滞后期，需重点关注季度采购价差变动。

哪些地方性企业可能被整合

山西国新能源(600617.SH)等资产负债率超过75%的省属企业存在混改预期，而拥有特许经营权的成都燃气(603053.SH)等区域性龙头更可能成为战投标的。