2025年ST星股名单是否存在值得警惕的投资风险截至2025年第三季度，A股市场共有37家被实施风险警示的ST*ST企业涉及航天科技领域，其中12家存在退市风险。这些企业主要分布在卫星导航(占比43%)、商业航天(29%)和军工电子(28

2025年ST星股名单是否存在值得警惕的投资风险

截至2025年第三季度，A股市场共有37家被实施风险警示的ST/*ST企业涉及航天科技领域，其中12家存在退市风险。这些企业主要分布在卫星导航(占比43%)、商业航天(29%)和军工电子(28%)三大细分领域，平均资产负债率达82%，较行业正常水平高出37个百分点。

当前ST星股的核心特征

通过交叉分析财报数据和技术专利储备发现，这类企业普遍存在"三低一高"现象：研发投入强度低于同业均值56%、专利转化率不足8%、经营性现金流连续三年为负的比例高达91%。值得注意的是，其中8家企业涉及卫星互联网概念，但实际参与国家星网建设的仅2家。

细分行业风险地图

卫星导航板块ST企业多因财务造假被警示，如*ST天仪虚增营收28亿元案件；商业航天类则普遍存在技术路线迭代滞后问题，某*ST火箭公司仍依赖2018年前燃料技术；军工电子领域ST股主要受军民融合政策调整冲击，订单萎缩导致持续亏损。

监管动态与市场反应

2025年实施的《航天科技行业退市新规》新增"技术性退市"指标，要求企业至少保持3%的研发经费占比。受此影响，9月以来相关ST股平均换手率骤降67%，做市商报价差额扩大至5.8元，流动性风险显著上升。部分存在国资背景的企业正通过战略重组脱星，如ST银河航科引入航天科工集团后毛利率提升19个百分点。

Q&A常见问题

如何辨别伪卫星概念的ST股

建议核查企业是否进入国家航天局供应商名录，以及是否持有有效的频率使用许可。2025年新增的7家ST企业中，有4家所谓的"低轨卫星运营商"实际仅从事地面终端销售。

ST星股并购重组成功概率

历史数据显示军工类ST股重组成功率约23%，但需要关注标的资产是否涉及敏感技术出口管制。近期某*ST防务因并购标的涉军方敏感技术，导致交易被国防科工局叫停。

星座计划对ST股的影响

虽然国家星网二期工程带来1.2万亿投资预期，但ST企业获得订单需要跨越16项技术门槛。目前仅*ST天链通过验收测试，其毫米波相控阵技术达到国际先进水平。