为什么投资者愿意溢价购买看似高风险的债权

股票基金2025年06月14日 20:26:370admin

为什么投资者愿意溢价购买看似高风险的债权在2025年金融市场中，溢价购买债权成为机构投资者的新趋势，其核心逻辑在于风险对冲、流动性溢价获取和特殊资产重组预期。我们这篇文章将通过债务类型解构、市场案例验证和反事实推演，揭示溢价债权背后的真实

为什么溢价买债权

在2025年金融市场中，溢价购买债权成为机构投资者的新趋势，其核心逻辑在于风险对冲、流动性溢价获取和特殊资产重组预期。我们这篇文章将通过债务类型解构、市场案例验证和反事实推演，揭示溢价债权背后的真实价值逻辑。

风险对冲的隐蔽收益

相比表面上的票面价值亏损，专业投资者更看重债权工具的跨周期对冲功能。以某新能源车企破产债权为例，2024年Q3机构投资者以112%溢价收购其可转债，实际获得了企业知识产权质押权和未来股权转换的双重保障。这种结构化设计使得债权在账面上形成"亏损"，却暗含超额收益可能。

二级市场折价债权往往伴随漫长的司法程序，而溢价获取的优先级债权可以立即进入资产证券化流程。渣打银行2024年研究报告显示，快速周转的溢价债权组合年化收益比折价债权高出3.8个百分点，这正是对时间成本的合理补偿。

当债权涉及战略资产时，溢价本质是控制权争夺的入场券。华润资本收购某破产晶圆厂案例中，112%的债权溢价使其获得设备处置优先权，最终通过债转股拿下该企业54%股权。这种操作在半导体、医药等关键领域尤为常见。

需要综合评估担保物重置价值、行业复苏周期及债务人技术储备，建议采用Monte Carlo模拟压力测试，特别关注现金流折现率与破产清算率的非线性关系。

前者聚焦特定资产的处置权溢价，后者赌注整体信用改善。2025年美联储ECM模型显示，溢价债权组合对利率波动的敏感性仅为垃圾债券的1/3。

通过QDIE基金或特殊机会信托可间接参与，但需注意最低500万起投门槛及3+2年的锁定期要求，建议配置比例不超过投资组合的15%。