2025年五年期国债利率能否突破3%大关根据2025年初财政部公布的国债发行计划，五年期记账式国债票面利率锚定在2.78%-2.95%区间，较2024年同期上升15-20个基点。这一利率水平反映出央行稳健货币政策与经济温和复苏的平衡，但尚

2025年五年期国债利率能否突破3%大关

根据2025年初财政部公布的国债发行计划，五年期记账式国债票面利率锚定在2.78%-2.95%区间，较2024年同期上升15-20个基点。这一利率水平反映出央行稳健货币政策与经济温和复苏的平衡，但尚未突破市场预期的3%心理关口。我们这篇文章将从政策导向、市场供需和通胀预期三个维度解析利率形成机制。

货币政策锚定利率中枢

中国人民银行在2024年四季度货币政策执行报告中明确提到"保持市场流动性合理充裕"，这意味着DR007利率中枢将继续维持在1.8%-2.2%区间。作为无风险利率的重要基准，五年期国债收益率与政策利率的利差通常维持在80-100基点，由此形成的利率走廊为当前国债定价提供了核心支撑。

通胀预期的隐形影响

尽管2024年CPI同比涨幅稳定在2.1%，但考虑到全球能源价格波动和国内服务价格上涨压力，2025年通胀预期已升至2.3%-2.5%区间。债券投资者要求的实际收益率补偿随之提高，这解释了为何本期国债利率较去年有所上浮。

供需关系的动态平衡

财政部数据显示，2025年首批五年期国债发行规模达4000亿元，较去年同期缩减8%。在商业银行配置需求稳定的背景下，供需关系的微妙调整为利率上行提供了缓冲空间。值得注意的是，境外机构持仓占比首次突破12%，其收益率敏感性进一步收窄了利率波动幅度。

Q&A常见问题

相较于银行存款国债是否更具优势

当前五大行五年定期存款利率普遍为2.65%，低于国债收益率30基点左右。但需考虑国债的利息免税效应（对机构投资者尤为重要）以及二级市场流动性溢价。

美联储政策会如何影响我国国债利率

虽然中美利差已不再是决定性因素，但若美联储在2025年启动降息周期，可能通过跨境资本流动渠道对我国债市产生边际影响，预计影响幅度在5-10基点范围内。

个人投资者应该关注哪些信号

建议密切跟踪每月15日发布的MLF操作利率、季度货币政策报告中的前瞻指引，以及财政部国债发行计划的规模调整，这三个指标对利率走势具有领先意义。