航空股为何在2025年迎来爆发式增长2025年航空业股价飙升源于供需关系重构、技术迭代与政策红利三重共振，其中可持续航空燃料(SAF)商业化突破和洲际航线全面复苏构成核心驱动力。我们这篇文章将解构行业基本面变化与资本市场预期之间的逻辑链条

航空股为何在2025年迎来爆发式增长

2025年航空业股价飙升源于供需关系重构、技术迭代与政策红利三重共振，其中可持续航空燃料(SAF)商业化突破和洲际航线全面复苏构成核心驱动力。我们这篇文章将解构行业基本面变化与资本市场预期之间的逻辑链条。

需求侧结构性反转

后疫情时代商务旅行呈现V型反弹，2025年全球航空客运量首次突破50亿人次。值得注意的是，亚太区域中产阶级扩张带动人均飞行频次从0.5次跃升至1.2次，这种非线性增长超出多数分析师预期。与此同时，航空货运在跨境电商推动下保持8%年复合增长率，全货机改装订单创历史新高。

供给端技术突破

波音797和空客A322等新一代中型客机投入运营，其燃油效率提升30%直接改善航司盈利模型。更关键的是，生物质航空燃料产能2025年预计达800万吨，使得行业碳减排成本下降40%，这为欧盟ETS碳关税实施提供了缓冲空间。

政策催化形成戴维斯双击

国际航空运输协会(IATA)新通过的CORSIA机制开始执行，强制碳排放交易反而强化了头部航司的定价权。中国"十四五"规划收官之年，北京第二机场和粤港澳大湾区航空枢纽建成投运，时刻资源释放激活存量飞机利用效率。美国《航空竞争力法案》则通过税收抵免刺激机队更新。

资本市场预期差修正

机构投资者此前严重低估了航空业的弹性恢复能力。当2025年Q1财报显示主要航司客公里收益(RPK)同比2019年增长15%时，估值体系从周期股向消费成长股切换。尤其低成本航空的资产周转率升至1.8倍，带动EV/EBITDA乘数从6倍重估至9倍。

Q&A常见问题

这轮行情是否透支未来增长空间

当前航司市盈率中位数18倍仍低于历史峰值，考虑到飞机交付周期长达5年，供需紧平衡可能持续至2028年。不过需警惕油价波动对季度业绩的扰动。

哪些细分领域更具投资价值

航空电子设备和MRO(维修维护运营)服务商呈现更高毛利率，特别是国产大飞机配套产业链正在形成第二增长曲线。

地缘政治会否打断复苏进程

新签定的《国际航空自由化多边协定》显著降低了航线权争议风险，但建议关注航油人民币结算体系的推进情况。