黄金价格近期为何持续下跌2025年第二季度黄金价格下跌主要受美联储加息周期延长、数字货币分流避险资金、及新兴市场央行减持黄金储备三大因素影响。尽管地缘政治风险仍在，但美元实际利率攀升和替代性投资工具的出现暂时压制了黄金的传统避险属性。美联

黄金价格近期为何持续下跌

2025年第二季度黄金价格下跌主要受美联储加息周期延长、数字货币分流避险资金、及新兴市场央行减持黄金储备三大因素影响。尽管地缘政治风险仍在，但美元实际利率攀升和替代性投资工具的出现暂时压制了黄金的传统避险属性。

美联储货币政策转向鹰派

与市场预期相反，美联储在2025年3月宣布维持5.25%的基准利率并将缩表规模扩大至每月950亿美元。根据CME利率期货数据显示，市场对于年内降息的预期已从年初的3次调整为可能零降息，导致10年期TIPS(通胀保护债券)收益率攀升至2.8%，创2009年以来新高。

值得注意的是，这轮加息周期中美元指数的独特表现——即使在其他主要央行同步紧缩时仍保持强势，使得黄金的美元计价特征成为拖累价格的关键因素。

数字黄金对实物黄金的替代效应

2024年底获批的比特币现货ETF管理规模已突破1800亿美元，较黄金ETF的1380亿美元高出30%。机构投资者正在重新配置其另类投资组合，BlackRock最新调查显示，43%的养老基金将加密货币归类为"新型避险资产"。

区块链黄金产品冲击传统市场

以PAXG为代表的代币化黄金产品管理量同比增长217%，这类结合区块链技术的投资工具提供24小时交易、更低门槛和链上验证等优势，尤其吸引年轻一代投资者。

全球央行购金节奏放缓

IMF最新外汇储备数据显示，新兴市场央行连续两个季度净卖出黄金，其中中国央行减持82吨，土耳其出售45吨。这与2022-2023年创纪录的购金潮形成鲜明对比，反映部分国家正利用金价高位调整外汇储备结构。

世界黄金协会报告指出，央行购金量占全球需求比例从2023年的28%降至2025年Q1的19%，这一结构性变化尚未被市场充分定价。

Q&A常见问题

金价下跌会刺激实物黄金消费吗

印度和中国市场的黄金溢价已出现分化，印度因卢比贬值导致当地金价仍处高位，而中国消费者呈现"买涨不买跌"心理，上海黄金交易所现货成交量同比下降12%。

矿产供应是否影响金价走势

尽管2024年全球黄金矿产减少3%（主要因南非电力危机），但再生金供应激增21%（源自北美和欧洲的获利了结），总供应量保持平稳。供应端并非本轮下跌主因。

技术层面是否出现超卖信号

Comex黄金期货未平仓合约结合RSI指标显示，当前市场处于2018年以来最极端的空头状态，但200日均线（1885美元/盎司）可能形成强阻力位，突破需等待美联储明确政策转向信号。